疫情走势仍具有较强不确定性，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视，债务水平大幅攀升、宏观政策空间受限、结构性体制性矛盾进一步凸显，世界经济复苏仍不稳定不平衡，中长期增长仍面临较强风险挑战。
为什么世界经济复苏势头不稳1
1、各国疫苗接种差异可能加大疫情防控和经济复苏不平衡性。
北半球进入秋冬季后，全球疫情再次大规模暴发，目前全球累计新冠病毒感染人数超过1亿人，死亡人数超过215万。疫苗接种速度对控制疫情发展具有关键影响，目前全球疫苗产能尚无法完全满足市场需求，受疫苗供给、运输条件、接种能力、接种意愿等因素影响，不同国家和人群接种情况可能明显分化，不利于世界经济同步复苏。
2、全球债务持续攀升加剧国际金融体系不稳定性，发达经济体央行资产负债表持续扩张。
目前主要发达经济体基准利率均已为负利率或零利率，宽松货币政策主要依赖资产负债表扩张，但其资产负债表规模已经较大，将制约进一步扩张空间。美联储资产负债表规模已从疫情前的约4.2万亿美元升至约7.4万亿美元，其中美国国债占美联储总资产的60%以上，财政赤字货币化趋势已经显现。
欧洲央行资产负债表规模从疫情前的4.7万亿欧元左右升至目前的7万亿欧元左右。日本央行资产负债表规模从疫情前的约573万亿日元升至目前的700万亿日元左右，已经达到其GDP的`130%。发达经济体政府债务快速攀升。
3、金融和房地产市场均不稳定加剧泡沫风险，股票市场估值处于历史高位。
宽松流动性环境下大量低成本资金追逐高收益资产，苹果、亚马逊、特斯拉等大型科技股大幅上涨，2020年全年分别上涨88%、106%、680%，美国纳斯达克指数滚动市盈率（TTM）已高达57倍，居于全球主要市场首位。
比特币等成为新的投资投机热点。比特币从2020年年初5000美元左右一度快速上涨至4.3万美元左右，此后有所回落，目前仍处于3万美元左右的高位，投机性特征显著、泡沫化风险严重。反映市场主要数字货币价格走势的ChaiNext5指数，已从2020年年初约360点波动上行至目前的2500点左右。
全球房价总体上涨。疫情前全球房价已经处于历史高位，疫情后宽松政策环境下长期贷款利率走低，购房成本下降，进一步刺激住房需求，推动全球住房价格普遍较快攀升，2020年三季度全球56个主要经济体住房价格平均同比上涨4.5%，美国、德国分别上涨7%、7.8%。
4、结构性不平衡矛盾凸显制约世界经济恢复增长，经济复苏要素支撑仍不稳定不平衡。
疫情影响下世界经济长期存在的结构性矛盾进一步凸显，各国社会收入差距扩大，投资率大幅下行，教育研发支出受到挤压，将拉低经济潜在增长率。新兴经济体和发展中国家所受冲击尤为严重，根据世界银行预测，未来十年平均投资增长率将下行至2.7%，中等教育完成率可能下降至30%，两项因素将分别拉低经济潜在增长率0.4个和0.2个百分点。
全球人口老龄化程度不断加深，联合国预计全球65岁以上老年人口比重将从目前的9.1%上升至2030年的11.7%，不利于劳动生产率提升。发展环境不确定性加大。疫情影响下超过50%的新兴经济体和发展中国家人均收入低于5年前，全球约1亿人口重返极端贫困状态，影响联合国2030年可持续发展目标实现。
各国中低收入群体受疫情影响较大，弱势群体医疗保障不足，部分国家社会矛盾更趋激化，族群对立和政治 斗争加剧。英国脱欧加大欧洲政经走势不确定性，中东等热点地区地缘冲突仍多发频发，恐怖主义和极端主义势力有所抬头。后疫情时期世界经济增速将较疫情前趋势性下行。
为什么世界经济复苏势头不稳2
一、世界经济复苏势头不稳表现在？
一、是世界经济复苏很不均衡。中国、巴西、印度、俄罗斯等新兴经济体增长强劲。
二、是世界经济复苏基础仍较脆弱。其一，发达国家普遍面临高财政赤字风险，这可能成为影响世界经济可持续增长的因素其二主要发达国家的失业率高。其三贸易保护主义抬头。
三、是国际金融体系改革方兴未艾
四是各国需要加紧调整和转变经济增长方式。
二、世界经济复苏势头不稳的主要表现？
世界经济有望出现恢复性增长 复苏不稳定不平衡性凸显
国家发展改革委政策研究室
受新冠肺炎疫情全球大流行影响，2020年世界经济陷入大萧条以来最严重衰退，主要经济体相继出台大规模应对政策，推动下半年以来世界经济出现反弹，但四季度欧美疫情再次大规模暴发，世界经济复苏势头受到一定影响。
展望2021年，世界经济形势仍然复杂严峻，主要经济体将延续宽松政策取向，全球范围内新冠疫苗接种覆盖率将持续提升，世界经济有望出现恢复性增长，但疫情走势仍具有较强不确定性，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视，债务水平大幅攀升、宏观政策空间受限、结构性体制性矛盾进一步凸显，世界经济复苏仍不稳定不平衡，中长期增长仍面临较强风险挑战
三、世界经济复苏势头不稳主要表现在？
第一，世界经济复苏进程呈现明显的非均衡性。进入2021年以后，全球疫情并没有真正得到有效控制，但世界经济却在2021年上半年实现了强劲复苏
第二，疫情冲击导致全球失衡的加剧。2006年以后，全球失衡进入实质性调整过程，经常项目失衡占世界GDP的比重不断下降，2020年疫情冲击下，全球失衡调整过程逆转，失衡再次加剧。
第三，第三波全球疫情带来世界经济复苏进程逆转的.风险。7月份以来全球疫情再次反弹，14天新增确诊数从7月初的510万左右增至8月底的910万左右。
